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2026-05-26 10:23:51 新浪新闻
5月哔哩哔哩（以下简称“B站”）发布截至2026年3月31日第一季度财务报告。一季度品牌广告、效果广告、创位数增长，部分高双位数。前五大广告行业：游戏、网服、数码家电、电商、汽车。《三国志：王道天下》预期如何？然后还有没有其他的值得期待的游戏储备？一季度已落地应用，成效体现在 DAU、时长、广告收入增长中，正向循环才刚刚开始。每月超 170 亿次真实用户互动，在 AI 时代该领域，来自中国最懂内容、最有审美的用户群体。首先，AI 放大内容供给。对短视频而言内容过剩，但优质中长视频供给严重不足。《闪耀吧 噜咪》在这个月开始了付费测试，能否分享一下测试的结果和接下来的具体的上线时间？AI 不仅提升数量，更提升质量。部分品类创作方法已彻底改变： + 后期团队，目前 1-2 位核心创作品；音乐作品过去需要创作、演唱、演奏、表演多角色配合，现在 1-2 位核心创级效果。二季度及全年利润率将如何？ 樊欣：AI 投入紧盯三大方向：视频理解、视频分发、视频创作，显著增强 PUGV 内容生态与社区价值，直接利好所有变现业务。其次，AI 放大社区价值。B 站能产出优质内容，核心缘由是用户热爱内容、审美水准极高。我想问一下，AI 对用户增加与时长的贡献有多大？如何看待 AI 创作工具在 B 站创？一季度研发费用同比增加 9%，但收入增长与运营杠杆推动利润端表现强劲，调整后净利润同比增长 62%，净利率 7.8%。粉丝增长带动收入，UP 主人均收入一季度同比增长 24%。 总之，AI 让优质创，B 站汇聚中国最具创造力、最愿深度表达的创作者。二季度及全年广告趋势如何展望？ 李旎：一季度广告收入 26 亿元，同比增长 30%，连续 13 个季度双位数增长。B 站游戏战略可以总结为三句话：长线运营：重视产品生命周期，《FGO》《碧蓝航线》将迎十周年、九周年，《三国：谋定天下》稳定运营两年，所有产品均追求长线。陈睿：《三国：百将牌》4 月低调测试符合预期，方案 7 月正式上线。全年 AI 有关资本开支预计增添约 10 亿元，对利润表影响约 5 亿元；与此同时我们优化运营开支抵消部分影响。预计二季度广告收入维持高速增长，AI 贡献持续释放，毛利率稳步增强，净利率仍有上行空间。展望二季度及全年：第一，AI 深化应用不断提升广告效率。我们对用户兴趣、消费意图、内容理解能力增强，推荐模型精准匹配用户、内容与广告，一季度效果广告 CTCVR（点击转化率） 涨幅超预期。我们经过内部模型更早识别爆款，这种能力直接体现在 UP 该领域：一季度千粉 UP 主同比增长超 30%，万粉、十万粉、百万粉 UP 主同比增长均超 20%。我们很高兴看到，过去复杂昂贵的创作，如今可由少数人完成。 近期 AI 创作大赛中，UP 主产出大量爆款作品，大赛累计播放超 7 亿次，150 条作品播放量破百万，充分体现 AI 对创作质量的增强效果。第二，多屏、多场景拓展。覆盖 APP、PC、Pad、OTT、车载全场景，信息流、搜索、评论、播放器内、小程序全触点，带来更多广告库存与匹配效率。第三，垂直领域策略深化。从行业销售到运营深度结合，提供完整处理计划。AI 是十倍放大的历史性机遇，我们将牢牢把握。 摩根大通分析师Daniel Chen：广告收入一季度加速增长 30%，哪些行业 / 产品超预期？总之，我们对今年广告保持健康增长充满信心。 摩根士丹利分析师Yang Liu：我想问一下游戏业务。《三国志：王道天下》为正版三国志 IP，3D 视觉升级，瞄准更成熟、注重品质的 SLG 玩家，与《三国：谋定天下》形成互补。一季度资本开支同比增长约 80%，约 2 亿元，主要用于支撑 AI 的服务器与算力资源。广告上升的底层驱动是 B 站社区与用户。我们用户的平均年龄 26.5 岁，个人与家庭消费力快速上升，是广告主最渴望的核心增量人群。以下为本次电话会晤分析师问答环节的主要内容： 高盛分析师Lincoln Kong：恭喜一季度收获了强劲的业绩。2026 年 AI 投入进展如何？产出何时体现？AI 有关资本开支、运营开支展望？中金分析师Xueqing Zhang：我的议题与财务有关。《三国：百将牌》测试表现如何？对于这款游戏，后面有什么样的预期？我们为广告主提供 AI 托管投放、智能创意能力，一季度自动广告消耗渗透提升至 85%，后续将不断提升。它是业内首款融合英雄技能与卡牌竞技的玩法，年轻用户喜爱，我们将边迭代边上线，做大 DAU（日活跃用户数量），有望成为长线、大 DAU 休闲产品。垂类头部：深耕细分领域，争做第一或首创，三国题材打造 “三国宇宙”，单机 / 独立游戏持续布局。3 月底首轮付费测试反馈积极，计划年内上线。 自研《闪耀吧 噜咪》首创多宠 + 休闲融合玩法，5 月初全球测试反馈积极，计划四季度全球上线。AI 提升创作杠杆，拓展表达边界，释放更多优质视频。一季度日均活跃 UP 主、日均投稿量分别同比增长 6%、19%。陈睿：驱动用户增加与时长的核心仍是优质内容供给与独一无二的社区体验，AI 没有改变 B 站底层逻辑，但放大了这两大优势。此外，《逃离鸭科夫》今年销量突破 400 万份，我们持续优化运营，推行主机版与手游版开发，目标打造成年轻人喜爱的长青 IP。该领域不同，B 站投放价值不是一次性的，能深度作用用户消费心智，从单次认知到多次触达，从单一转化到长期品牌沉淀。详见：B站2026年一季报：调整后净利润5.9亿元 日活用户1.15亿 财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎，以及CFO该行业高管到场了此后召开的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。品类年轻化：贴近年轻玩家需求，玩法与设计创新，符合年轻人偏好。下半年高价值行业集中爆发：AI 科技、汽车、家装、家电延续高速增长；游戏、电商、教育等优势品类连续扩大市占率。AIGC 素材 CTR （点击率）较传统素材双位数提高，助力效率上升。我们维持中长期毛利率目标40%-45%、营业利润率目标 15%-20% 不变。
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